Григорий Поперечный
Возможное одобрение в США закона о структуре рынка цифровых активов к середине 2026 года может стать поддерживающим фактором для крипторынка. Такого мнения придерживаются аналитики банковского гиганта JPMorgan. Они уверены, что позитивные новости в сфере регулирования криптовалют способны значительно усилить оптимизм трейдеров, который сейчас практически на нуле из-за неопределённости в макроэкономике и проблем в геополитике.
Регулирование криптовалют в США
В свежем отчёте экспертов банка есть следующее замечание, содержимое которого приводит The Block.
Хотя настроения на крипторынке остаются негативными, мы по-прежнему считаем, что потенциальное принятие законодательства о рыночной структуре, вероятнее всего, к середине года, может стать позитивным катализатором для крипторынка во второй половине года.
Предлагаемый законопроект CLARITY Act направлен на создание комплексной регуляторной базы для цифровых активов в США. Палата представителей уже продвинула законопроект, в то время как обсуждения продолжаются в Сенате.
Законопроект пока сталкивается с двумя ключевыми препятствиями. Первое – вопрос доходности по стейблкоинам. Криптокомпании хотят предлагать пользователям вознаграждение за хранение стейблкоинов, тогда как банки утверждают, что разрешение на начисление доходности по этим монетам может привести к оттоку депозитов из традиционной банковской системы и создать риски для финансовой стабильности.
Капитализация сферы стейблкоинов
Второе – конфликт интересов. Демократы настаивают на ограничениях, которые запретят высокопоставленным государственным чиновникам и членам их семей, включая президента, участвовать в определённых операциях с криптой.
Белый дом уже провёл несколько закрытых встреч между представителями криптоиндустрии и банковским сектором, и компромисс здесь по-прежнему возможен. Вот цитата.
Если закон будет принят, он изменит структуру рынка, обеспечив регуляторную ясность, положив конец «регулированию через принуждение», способствуя токенизации и облегчая институциональное участие.
JPMorgan выделяет восемь потенциальных позитивных последствий принятия законопроекта. Во-первых, документ вводит чёткую классификацию токенов – как цифровых товаров под надзором Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) или как цифровых ценных бумаг под регулированием Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).
Такое разграничение может существенно снизить сложности во взаимодействии с регуляторами.
Суточный график курса Биткоина
Во-вторых, законопроект вводит льготный период для новых проектов. Они смогут привлекать до 75 миллионов долларов в год без полной регистрации в SEC, пока развивают децентрализованную структуру. По мнению аналитиков, это может стимулировать инновации и венчурную активность внутри США, а не за их пределами.
В-третьих, создаётся механизм перехода токенов, изначально размещённых как ценные бумаги, в статус товаров после достижения «достаточной децентрализации» и утраты эмитентом управленческой роли. Это способно расширить активность в торгах и позволить институциональным инвесторам использовать традиционных брокеров и стандартные модели управления рисками.
Также закон устанавливает более чёткие правила для посредников, включая требования к регистрации и стандартам хранения активов. Это может позволить таким игрокам, как BNY Mellon и State Street, напрямую предоставлять услуги кастодиального хранения цифровых активов.
Документ поддерживает токенизацию традиционных ценных бумаг и реальных активов, разъясняя, что токенизированные инструменты остаются подчинёнными существующим нормам законодательства о ценных бумагах. Такие компании, как Intercontinental Exchange и State Street, уже создают инфраструктуру для токенизированных рынков.
Доходность Биткоина по месяцам
Кроме того, майнеры, валидаторы и разработчики программного обеспечения будут освобождены от обязательств по отчётности, аналогичной брокерской, на этапе разработки – при условии, что они не осуществляют кастодиальную деятельность. Это может поддержать развитие открытой экосистемы при сохранении надзора за уже запущенными системами.
CLARITY Act вводит налоговые послабления для мелких повседневных криптоплатежей и уточняет налоговый режим стейкинга. По мнению аналитиков, это способно стимулировать более широкое использование криптовалют в расчётах и внести ясность в оценку чистой доходности от стейкинга.
Принятие закона усилит позиции токенизированных банковских депозитов по сравнению со стейблкоинами среди институциональных инвесторов. Вот комментарий экспертов.
Если положения будут приняты, они могут оказать давление на американские стейблкоины, фактически закрепив за ними статус цифровых денежных инструментов, а не инвестиционных депозитов.
Динамика доходности Биткоина по месяцам
Это может сместить интерес в сторону токенизированных депозитов или зарубежных альтернатив с доходностью.
В целом, аналитики JPMorgan сохраняют позитивный взгляд на крипторынок в текущем году. Ранее в этом месяце они подтвердили долгосрочную целевую цену Биткоина на уровне 266 тысяч долларов, основанную на сравнении с золотом с учётом волатильности.
Источник: 2bitcoins.ru
